Le V70 II de 2000 passe sur la plateforme P2 mutualisée avec la S60, l’S80 et le XC90, offrant une architecture moderne à double triangulation avant qui améliore nettement la tenue de route. Avec son coffre de 474 litres et ses dossiers arrière 40/60 rabattables à plat, il conserve la vocation utilitaire tout en gagnant en raffinement face à la Volkswagen Passat Variant.
Les motorisations essence vont du 2.0 T 180 ch au T5 2.4 manual 250 ch, en passant par le 2.4 atmosphérique 140 ch pour les usages mixtes. Côté diesel, le D5 2.4 biturbo 163 ch fait l’unanimité pour ses reprises et son couple généreux. La boîte automatique Geartronic à 5 rapports remplace avantageusement l’ancienne Aisin 4 vitesses. Le facelift de 2004 actualise les boucliers et l’intérieur.